Сущность и измерители инфляции. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиций

Учет инфляции при оценке эффективности инвестиций Инфляция и ставки доходности. Реальные и номинальные ставки. Инфляционная корректировка денежных потоков. Инфляция и ставки доходности. Все ранее рассмотренные нами расчеты показателей эффективности инвестиций проводились в постоянных базисных ценах. В реальной практике обычно известна номинальная ставка процента например, ставка за кредит. Соответственно все расчеты, связанные с поступлением и возвратом денежных средств, также ориентированы на номинальные величины то есть инфляционная составляющая входит в них. При этом предполагается, что и денежные потоки проекта необходимо представлять в сопоставимой форме. Задача надежного прогноза является одной из самых сложных в любом анализе так как сомнительна реальность ценовых и инфляционных прогнозов, получаемых любым способом на основе данных прошлых лет. В связи с этим можно рекомендовать пересчет номинального банковского процента к форме сопоставимой с денежными потоками проекта, рассчитанными в базисных ценах.

Ваш -адрес н.

З8 — затраты, учитывающие разный срок службы альтернативных вариантов выравнивание по жизненному сроку. Во всех вариантах, кроме нового строительства, учитываются затраты в новую электростанцию, которую надо будет построить после завершения расчетного срока эксплуатации уже реконструируемого объекта, при условии, что он меньше расчетного периода. Рассчитывается аналогично Для оценки финансово-экономической эффективности необходимо рассматривать интересы инвестора и заказчика.

Заказчик принимает решение по выбору наилучшего варианта при реконструкции на основе расчетов сравнительной экономической эффективности капитальных вложений по критерию минимума суммарных дисконтированных затрат.

() Значения инфляционной составляющей можно учитывать как при инвестиционные вложения в проект как не включающие инфляционную.

Менеджмент государственной организации 1. Оценка инфляции В инвестиционной практике постоянно приходится считаться с корректирующим фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость денежных средств. РЕАЛЬНАЯ сумма денежных средств — это оценка ее величины с учетом изменения покупательной способности денег в связи с процессом инфляции. Такая оценка может производиться при определении как настоящей, так и будущей стоимости денежных средств. В финансово-экономических расчетах, связанных с инвестиционной деятельностью, инфляция учитывается в следующих случаях: В процессе оценки инфляции используются два основных показателя: Корректировка наращенной стоимости денежных средств с учетом инфляции: Данный расчет позволит определить реальную будущую стоимость денежных средств, если в процессе ее наращения в используемой ставке процента не учитывалась ее инфляционная составляющая.

Если в процессе наращения выделяется реальная процентная ставка и темп инфляции, то расчет будущей стоимости денежных средств можно определить по формуле: В зарубежной практике используются следующие принципы и методические подходы оценки эффективности реальных инвестиций. ПЕРВЫЙ принцип — оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока ,формируемого за счет суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.

При этом показатель денежного потока может приниматься при оценке дифференцированным по отдельным годам эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой. ВТОРОЙ принцип — обязательное приведение к настоящей стоимости, как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока. Процесс инвестирования разделен на несколько этапов, отражающихся в бизнес-плане, поэтому, за исключением первого этапа, все последующие инвестируемые суммы должны приводиться к настоящей стоимости дифференцированно по каждому этапу последующего инвестирования.

Санкт-Петербург Характеристика экономических преобразований на предприятиях в процессе перехода к открытому рынку и инновационной экономике Статья посвящена исследованию преобразований, с которыми сталкивается производственное предприятие в процессе реализации перехода к функционированию на открытом рынке. Рассмотрены основные задачи, с решением которых сталкивается предприятие, принявшее решение выйти на открытый рынок привлечения инвестиционных ресурсов Ключевые слова: Изменения в открытой экономической среде происходят под воздействием постоянно меняющихся внешних факторов, влияющих на действия предприятия: Для того, чтобы предприятие могло осуществлять свою деятельность на рынке, требуется постоянное внедрение новых технологий.

Кроме того, необходимо повышение качества уже существующей модели развития, проведение управленческой реконструкции, а также свободный доступ к финансовым ресурсам и возможность использовать современные финансовые инструменты, которые широко применяются в смежных отраслях в международной практике. Проблема свободного доступа к современным финансовым инструментам наиболее болезненно сказывается на развитии производственного потенциала, особенно в современной сверхконкурентной среде.

ценах денежные потоки проекта не содержат инфляционную составляющую, проекта, что не позволяет принимать обоснованные инвестиционные.

Оценка эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции [ . Рост цен по видам продукции и используемым ресурсам, изменение соотношения валюты влекут за собой изменение плана реализации проекта и ожидаемых результатов. Это, в свою очередь, обусловливает тенденцию сокращения горизонта расчета и сроков окупаемости проекта. Наиболее существенный из них состоит в сопоставлении ожидаемых доходов с предполагаемыми расходами без учета фактора времени.

Такой подход не может дать точных результатов, поскольку каждая вложенная единица затрат в разное время имеет разную стоимость. Аналогично денежная единица , полученная через год, в условиях инфляции стоит дороже той же единицы, полученной через 5 или 10 лет. Следовательно, для более точной оценки эффективности инвестиционного проекта эти показатели должны быть дисконтированы. Влияние инфляции на результаты оценки проектов можно учесть путем корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчета коэффициента дисконтирования.

При анализе проектов в условиях инфляции существует два способа расчета показателей эффективности по номинальным денежным доходам и номинальной ставке дисконтирования по реальным денежным доходам и реальной ставке дисконтирования. Выбор конкретного способа зависит от имеющейся информации, от реакции отдельных элементов денежных потоков на инфляционные процессы , от точности прогнозов и других факторов.

Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности инвестиционного проекта , условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала.

Учет инфляции при разработке инвестиционного проекта реферат по финансам , Сочинения из финансы

Это достигается путем корректировки компонентов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Используемая ставка дисконтирования, которая представляет собой ставку дохода, используемую для определения текущей стоимости буду-щих доходов, должна соответствовать применяемому потоку. Для реального очищенного от инфляционной составляющей денежного потока используется реальная ставка дисконтирования. Для номинального учитывающего инфляционные ожидания денежного потока применяют номинальную ставку дисконтирования.

Таким образом, номинальная Доходность инвестиционного проекта в в % на долю инфляционной составляющей пришлось пункта, т. е. 62,8 %.

Однако часть ее, а иногда и вся она, может пойти на покрытие инфляционной спирали. Однако влияние инфляции необходимо учитывать даже если темпы роста цен невысоки. Влияние на потребность в оборотном капитале зависит как от неоднородности инфляции, так и от ее уровня. Эффективность проектов первой категории с ростом инфляции падает, а второй — растет. В Методических рекомендациях приводится порядок прогноза инфляции. Прежде всего нужно установить, к какой категории, первой или второй, относится проект.

Финансовая реализуемость и эффективность проекта должна проверяться при различных уровнях инфляции в рамках опенки чувствительности проекта к изменению внешних условий. Этот показатель является цепным общим индексом инфляции. Эффекты инфляции на стоимость инвестиции будут зависеть от того, является она ожидаемой или непредсказуемой. Индексация нормы дохода на величину инфляционной премии. Если темпы изменения цен зависят от характера товара и услуги, инфляция называется неоднородной.

Тема 6. Учет влияния инфляции при оценке эффективности инвестиций

Проверка проводится для принятия в установленном законодательством Российской Федерации порядке решения о предоставлении средств бюджета муниципального образования"Город Горно-Алтайск" далее по тексту - местный бюджет: Проверка, указанная в настоящем Порядке, может осуществляться по решению лица, исполняющего полномочия главы Администрации города Горно-Алтайска, оформленного в виде Распоряжения Администрации города Горно-Алтайска независимо от сметной стоимости или предполагаемой предельной стоимости объекта капитального строительства либо стоимости приобретения объекта недвижимого имущества рассчитанной в ценах соответствующих лет.

Постановления Администрации города Горно-Алтайска от Проверка эффективности инвестиционных проектов проводится по следующим направлениям за исключением случаев, предусмотренных настоящим Порядком:

Глава 8 Влияние инфляции на эффективность инвестиционного проекта. Инфляционный риск — это риск, связанный с макроэкономическим . валют, необходимо сформировать валютную и рублевую составляющие потока с.

Поэтому есть объективная потребность в использовании мирового опыта оценки эффективности инвестиций: Согласно ей влияние фактора времени на цену денег устраняется приведением денежных потоков к текущей стоимости с помощью процентно й ставки нормы дисконта , которая характеризует относительное изменение цены денег за определенный пеод. На базе этой концепции в мировой практике отработаны классические методы оценки эффективности инвестиционных проектов: Однако в экономической литературе его сущность рассматривается преимущественно в описание овий форме, а значение периода возврата инвестиций устанавливается путем построения соответствующей таблицы или диаграммы , которая иллюстрировала процесс накопления чистого денежного потоку.

В альтернативном подходе рассчитывается период возврата инвестиций РР как соотношение между инвестиционными затратами и среднегодовой приведенной стоимости чистого денежного потока: При условии, если норма дисконта является значительной за счет инфляционной составляющей или премии за риск, связанный с реализацией п проекта , значение приведенной стоимости чистого денежного потока за начальные и последние годы жизненного цикла существенно отличаются.

В результате среднегодовая нынешняя стоимость чистого денежного потока сдвигается в сторону уменьшения, а период возврата инвестиций соответственно - в сторону увеличения есть оценка срока возмещения первоначальных инвестиций имеет чрезмерно пессимистичный характер и не отвечает д ийсности.

Учет влияния инфляции при оценке инвестиционных проектов

Из первого квадранта МОБ в СНС составляется матрица промежуточного потребления спроса , без учета итоговых значений по строкам: Так как матрица промежуточного потребления спроса исходная является матрицей полных материальных затрат, необходимо вернуться к матрице прямых материальных затрат исходной. Сделать это можно путем обращения обратной матрицы.

Для реального (очищенного от инфляционной составляющей) денежного потока используется реальная ставка дисконтирования. Для номинального.

инвестиции в НИР, инновационные Пример: Проект направлен на расширение производственных мощностей существующего предприятия. Учет инфляционного фактора при оценке инвестиции. Инфляция— процесс выравнивания монетарным путем напряженности, возникшей в экономической среде. Инфляция сопровождается повышением общего уровня цен и обесцениванием денег.

Проявления инфляции различны и зависят от темпов её развития, условий возникновения и принимаемых ею форм. Инфляционные процессы сказываются на фактической эффективности инвестиций, поэтому фактор инфляции обязательно следует учитывать при анализе проектов и выборе вариантов капиталовложений.

Основные понятия теории инвестиционного анализа

Нет такой плохой ситуации, которая не могла бы стать еще хуже. Особое внимание уделено влиянию инфляции на финансовую эффективность проекта. Проявления инфляции различны и зависят от темпов ее развития, условий возникновения и принимаемых ею форм.

Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта дохода и инфляционной премии по инвестиционным проектам от темпа . составляющих денежного потока, выделяемых в зависимости от степени их .

Экономическая деятельность Влияние инфляции на номинальные и реальные уровни доходов фирм. Особая тема как инфляция может изменить доходность инвестиций и, соответственно как это обстоятельство надо учитывать при анализе проектов. В этом случае результат инвестиционной деятельности можно было бы записать как: Тогда его номинальная доходность составит в долях: Иными словами, при высокой инфляции элемент становится существенным компонентом общей доходности проектов и вполне сопоставим с суммой реального дохода и темпа инфляции.

Таким образом, при ускорении темпов инфляции номинальный доход от инвестиций возрастает все увеличивающимися темпами и, напротив, при замедлении инфляции номинальная доходность падает все более быстро. Особенно серьезной, однако, эта проблема становится не в связи с существенными колебаниями номинальной доходности инвестиционных проектов, а в связи с налогообложением, ставки которого куда менее изменчивы, чем темпы инфляции.

Чтобы понять, к чему это ведет, рассмотрим результаты реализации одного и того же проекта при разных уровнях инфляции и стабильной ставке доходности данные в пунктах: Очевидно, что подобный расчет правомерен только в том случае, если денежные поступления в течение года носят равномерный характер. В противном случае точный расчет периода окупаемости потребует еще более кропотливого суммирования неодинаковых величин денежных поступлений по более коротким временным периодам скажем, при годовом исчислении — по месяцам.

Можно вывести некоторые закономерности, весьма существенные при анализе инвестиций в условиях высокой инфляции. Он позволяет увидеть, что при резком снижении инфляции уплата налогов, осуществлявшаяся поначалу преимущественно или полностью за счет чисто инфляционного дохода компонент , начинает уменьшать и реальный доход, скорректированный на инфляцию компонент . Затем на погашение налоговых обязательств приходится отдавать уже и часть собственно реального дохода от инвестиций компонент .

На этой основе можно вывести некоторые контрольные соотношения между номинальной доходностью проекта, его реальной доходностью, ставкой налогообложения и темпом инфляции.

Влияние инфляционных процессов на оценку инвестиционных проектов

Метод постоянных цен Проблема учета инфляции. Одним из важнейших показателей, влияющих на анализ проектов, является инфляция, которая в последнее время стала просто неприменимым атрибутом нашей жизни. Мы осознали этот недуг лишь несколько лет назад, а западная наука уже давно и серьезно ее изучает.

Если показатели эффективности инвестиционного проекта . ставка дисконта (при r=0); r + Е х r - инфляционная составляющая ставки дисконта.

Влияние инфляции на номинальные и реальные уровни доходов фирм. Особая тема — как инфляция может изменить доходность инвестиций и соответственно как это обстоятельство надо учитывать при анализе приемлемости проектов. В этом случае результат инвестиционной деятельности можно было бы записать: Таким образом, номинальная доходность инвестиционного проекта в условиях инфляции складывается из реальной нормы прибыли, темпа инфляции и реальной нормы прибыли, умноженной на темп инфляции.

Тогда его номинальная доходность составит в долях: Графически эта проблема может быть проиллюстрирована рис. Особенно серьезной, однако, эта проблема становится не в связи с крупными колебаниями номинальной доходности инвестиционных проектов, а в связи с налогообложением, ставки которого куда менее изменчивы, чем темпы инфляции.

Инвестиционные проекты, слияния и поглощения: Анализ эффективности инвестиционного проекта #3

Узнай, как мусор в голове мешает тебе больше зарабатывать, и что сделать, чтобы ликвидировать его полностью. Нажми здесь чтобы прочитать!